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　　美(měi)联储布(bù)拉德：利率可能(néng)需要(yào)进一步提高

　　周(zhōu)五，圣路(lù)易斯联(lián)储行长布拉德表示，决策者(zhě)可能(néng)不得不进一步提高(gāo)利率以给通(tōng)胀降温(wēn)，但他(tā)补(bǔ)充(chōng)称，自(zì)己将观望一定时间，看(kàn)看(kàn)经(jīng)济数据表(biǎo)现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去15个月采取的激(jī)进(jìn)政策遏制了(le)通胀的上升，但目前还不清楚通胀(zhàng)是否处于通往2％的道路(lù)上(shàng)。” 布(bù)拉(lā)德表示，需要看到“通胀实(shí)质性下降(jiàng)”才(cái)能确(què)信没有必要加息。

　　布(bù)拉德还表示(shì)，他认为(wèi)美联储仍然可以(yǐ)实现软着陆(lù)，在不(bù)触发经济严重下(xià)滑的(de)情况下帮助通胀(zhàng)率回到2％目标。

　　“经(jīng)济可能(néng)陷入衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认为(wèi)基线情境(jìng)是经(jīng)济增长缓慢，劳(láo)动力市场(chǎng)可能略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉(lā)德是美联储决策者中鹰派官员(yuán)的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率(lǜ)互换(huàn)市场互联(lián)互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表示，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互换市(shì)场(chǎng)互联互(hù)通合作（即 “互换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工作(zuò)进展顺利(lì)，初期(qī)先(xiān)行开通“北向互换通(tōng)”，“北向(xiàng)互换通”下的交易将于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动。

　　“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其(qí)他(tā)国家和地区的(de)境外投资者经由香港与内地基础设施机构之间在交易、清算(suàn)、结算等方面互联(lián)互通的机制安排，参与内地(dì)银行(xíng)间金融衍生品市场。初期可交易品种为利率互换产(chǎn)品，报价、交易及(jí)结算币种为人民币。

　　参与“北向互(hù)换通”的境内(nèi)投(tóu)资者需与外汇交易中心签(qiān)署(shǔ)报价(jià)商(shāng)协议，并为上(shàng)海清算所利率互(hù)换(huàn)集中(zhōng)清算业务的(de)清算会员或该类会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　参与“北向(xiàng)互换通”的境外(wài)投资者为符合(hé)人民银(yín)行(xíng)要(yào)求并完成内地银行间债券市场准入备案的境外(wài)机构(gòu)投资(zī)者，并经(jīng)外汇交易中心开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限。拟申请开通“北(běi)向互(hù)换通”交易(yì)权限的境外投资者(zhě)需同时申请成(chéng)为场外结(jié)算公司的清算会(huì)员或该类会员的清(qīng)算客户。

　　初(chū)期全市场(chǎng)每日(rì)交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为40亿元(yuán)人民币，后续可根(gēn)据市场(chǎng)情况适时调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出(chū)现“大乌龙”。原本公告停牌的嵘泰转债，昨(zuó)日早盘却仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交所发现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌(pái)，并发布公(gōng)告，就相关原因进行排查。

　　5月5日盘后，上(shàng)交所发布关于嵘泰转债停牌(pái)及相关交易处(chù)理情况的公告。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江苏嵘泰工业股份有限公司（以(yǐ)下(xià)简称(chēng)公司）在(zài)上交所网站(zhàn)发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎回(huí)暨摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最后一个交易(yì)日为2023年5月4日(rì)，自2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公司(sī)后续分别于(yú)4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日(rì)发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月(yuè)5日早盘，因技(jì)术原因，该可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当日上午10时10分实施停牌。经统(tǒng)计，嵘泰(tài)转债在匹配成(chéng)交阶段共成交(jiāo)8.35万手，累(lèi)计成交9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交(jiāo)易所债(zhài)券(quàn)交易规则》第一百三十(shí)条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹(pǐ)配成(chéng)交取消，交易无效，不进行(xíng)清算交(jiāo)收。嵘(róng)泰转债的转股和赎(shú)回(huí)不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对于(yú)该事件的发(fā)生，上交所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处(chù)置后续事(shì)宜。

　　油脂板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性出尽(jǐn)后(hòu)，市场情绪有所回暖，叠加(jiā)油脂市场基本面(miàn)迎来改(gǎi)善，“五一”假期过后，油脂市场连(lián)涨两日。昨日(rì)，棕榈油主力(lì)合约2309以3.39％的(de)涨幅领涨(zhǎng)油脂，菜籽油主力(lì)合约2309上涨1.95％，豆油主力(lì)合约2309收涨(zhǎng)1.31％。

　　“‘五一’假期期间(jiān)，伴随美(měi)联储(chǔ)继续(xù)加息预期以(yǐ)及欧美银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大幅下挫(cuò)，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日(rì)凌晨，美联储如预(yù)期加息25个基点，这是本轮加息周期(qī)的第(dì)十(shí)次(cì)加息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终(zhōng)点。同时，欧洲央行周四决定放慢(màn)加息步伐。在外围利空(kōng)阶段(duàn)性(xìng)出(chū)尽后，大宗商(shāng)品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价(jià)格(gé)在(zài)假期开(kāi)盘(pán)走弱后也迎(yíng)来上涨。”中(zhōng)泰(tài)期(qī)货研究所油脂油料分(fēn)析师巩力赫表示，在此轮(lún)上涨过程中(zhōng)，棕榈油领涨油(yóu)脂，产地供(gōng)给(gěi)偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油库存连续下降(jiàng)支(zhī)撑盘面走强，菜油紧随其后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力(lì)涨(zhǎng)幅相对有限。

　　在光大(dà)期货研(yán)究所油(yóu)脂油(yóu)料分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂(zhī)市场的强(qiáng)力反弹是由基本面的(de)改善推动的(de)。她表示，一方面源(yuán)于餐饮端的(de)利(lì)多预(yù)期。油脂相关上市企业一(yī)季度业绩大增，多因为销量上涨(zhǎng)和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一(yī)”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显示，假期前三天日均发送人数(shù)和2019年、2021年基本持(chí)平。这意味(wèi)着油(yóu)脂(zhī)餐饮端消费亮眼，假期后，现货普(pǔ)遍存在(zài)一轮补(b真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态ǔ)库(kù)需求。未(wèi)来很长(zhǎng)一段(duàn)时(shí)间，餐(cān)饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力(lì)量(liàng)。另一方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出(chū)现不同(tóng)程度的停(tíng)机(jī)计(jì)划，市场现货供(gōng)应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累(lèi)库速(sù)度放缓；而(ér)棕榈油方(fāng)面(miàn)，产(chǎn)地库存出现(xiàn)超预期下降(jiàng)。GAPKI数据显(xiǎn)示，印(yìn)尼棕榈油2月库存环比下降15％至264万吨，其中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万吨，印尼国(guó)内消(xiāo)费(fèi)180万(wàn)吨，分项数据和(hé)1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕(zōng)榈(lǘ)油4月产量环比增0.9％至(zhì)130万吨，出口环(huán)比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减(jiǎn)少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此同时(shí)，海外市(shì)场方面，受到马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油库存减少的预期支撑，BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)价(jià)格在(zài)本(běn)周累计(jì)上涨超7％。“节(jié)前马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油整(zhěng)体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出口月度环比下降(jiàng)，且产量降幅不足，导致(zhì)市场情绪(xù)略显悲观。但(dàn)在价(jià)格持续下跌(diē)后，利(lì)空落地效应以及机构对于4月马来西亚棕榈油库存预估超(chāo)预期下降的乐(lè)观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快(kuài)速反弹，而库(kù)存预估下降的原因来(lái)自(zì)于马(mǎ)来西亚国(guó)内消费需求的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油(yóu)脂油料分析师(shī)贾晖表(biǎo)示，外盘带(dài)动内(nèi)盘油脂价格上行(xíng)，而豆(dòu)油及菜(cài)油自身基(jī)本面供应增加的利(lì)空因素(sù)逐(zhú)步弱(ruò)化(huà)也对(duì)盘面(miàn)带(dài)来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面，谁(shuí)将(jiāng)起到主导作用？

　　据(jù)外媒报道(dào)，周五公布的一项调查(chá)显示，全球第(dì)二(èr)大棕(zōng)榈油生(shēng)产(chǎn)国——马来(lái)西亚截(jié)至4月底的棕榈油(yóu)库存料降(jiàng)至11个月以来最低水平，因产量持(chí)平且马(mǎ)来西亚(yà)国(guó)内使(shǐ)用量增加(jiā)。受访的九位分析师(shī)和贸易商预估(gū)中值显示，棕榈(lǘ)油库存料(liào)较3月减少9.8％至151万吨(dūn)，连续第三个月减少并触及2022年5月以来最低(dī)水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕榈(lǘ)油库(kù)存也由升转(zhuǎn)降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月的最低水平(píng)。中国粮油(yóu)商(shāng)务网监测(cè)数(shù)据(jù)显示，截至2023年第(dì)17周末(mò)，国内棕(zōng)榈油(yóu)库存总量(liàng)为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增(zēng)加0.7万吨。其中24度及(jí)以下库(kù)存量(liàng)为73.6万(wàn)吨，较上周(zhōu)减少4.5万(wàn)吨；高(gāo)度库存量为4.2万吨，较上周减(jiǎn)少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西(xī)亚(yà)和国内棕(zōng)榈(lǘ)油库存都(dōu)在(zài)下降，但(dàn)原(yuán)因(yīn)各有不(bù)同。马来西亚棕榈油库存下降的主要原因来自于产量的季节性减(jiǎn)产以及印尼国(guó)内出(chū)口政策限(xiàn)制导致(zhì)的棕榈(lǘ)油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库(kù)存大(dà)幅下降，主要(yào)是(shì)受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措(cuò)施优化调整(zhěng)带真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态来的餐饮(yǐn)消费(fèi)的增加(jiā)，同(tóng)时(shí)豆(dòu)棕现(xiàn)货价差(chà)高位运行导致棕(zōng)榈油替代性能大大增强，也进一步刺激了(le)棕榈油的消费。

　　虽然马来(lái)西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但(dàn)由于(yú)印尼(ní)5月出口政策出现调整(zhěng)，将允(yǔn)许更(gèng)多的棕榈油出口(kǒu)，市场对于马来西亚棕榈油5月出口数(shù)据保持谨慎态度。中(zhōng)国(guó)和印度作为全球(qiú)主要的棕榈(lǘ)油进(jìn)口国，虽然库(kù)存都不同程度下(xià)降，但(dàn)都仍(réng)处于历史较高(gāo)水平，若棕榈油价格上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积(jī)极性。”贾晖表示。

　　据侯(hóu)雪玲介绍，对于(yú)棕榈油产地来说(shuō)，每年的1—4月属于去库周期(qī)，因产(chǎn)量(liàng)处于(yú)年内低(dī)位，无(wú)法(fǎ)满足当(dāng)月(yuè)需求(qiú)。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口需求差，但(dàn)依然(rán)没(méi)有扭转去库(kù)趋势。可以说，产(chǎn)量(liàng)绝对(duì)水平低是去(qù)库的主要原因。后(hòu)期随(suí)着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈油重新累库也是必然趋(qū)势。

　　国内方面，侯(hóu)雪玲认为，棕(zōng)榈(lǘ)油的去库更多是供需双重(zhòng)推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价，进口利(lì)润差，棕榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨左右。更为重要的是(shì)，国(guó)内(nèi)油(yóu)脂餐饮需求(qiú)旺盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕榈油使用限(xiàn)制减少，棕榈(lǘ)油表观消费同比几乎翻倍。国内(nèi)棕榈油(yóu)要想重新(xīn)累库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增加，也就是说进口利润打开，产地让利，这至少需(xū)要产地库(kù)存压力明显(xiǎn)恢复才有可能。因此，未来产地(dì)的(de)累(lèi)库必将早于国内，存在节奏差。

　　“从目前的市(shì)场情况来看，短期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素(sù)驱动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可(kě)持续性。不过，从更(gèng)长的年度时(shí)间周(zhōu)期来看，在厄尔(ěr)尼诺气候的预期下，棕(zōng)榈油有(yǒu)望逐步进入中期(qī)企稳阶段。后(hòu)续需要密切关注厄尔尼诺气候的发生和持续情况。”贾晖认(rèn)为。

　　在许(xǔ)多市场人士看来，今年仍是(shì)“宏观大年”，宏观层面对于大宗商品(pǐn)的(de)影响仍然(rán)起到主导作用。那么，对于油(yóu)脂市场来(lái)说是(shì)这样吗？

　　“美联储(chǔ)加息周期接近尾声(shēng)，欧洲央行(xíng)在周(zhōu)四也放(fàng)慢了激进(jìn)紧缩的步伐。在(zài)外围(wéi)利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪出现反弹。不过，随着美联(lián)储会议(yì)的结束，市(shì)场焦点仍(réng)将集中在(zài)美(měi)国银(yín)行(xíng)业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油脂来说，目前基本(běn)面仍然多空(kōng)交织(zhī)。当前年度加(jiā)拿大(dà)油菜(cài)籽的丰产对国内市场的(de)压(yā)力(lì)持续存(cún)在，5—6月进口大豆大量到港的预真正想离婚的女人会拖着吗，女人拖着不离婚也不联系心态期对豆系品种带来压(yā)力(lì)，另外国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油整(zhěng)体库(kù)存偏高也使得(dé)油脂整(zhěng)体的行情难(nán)以表现得(dé)特(tè)别(bié)强势。不过，油脂的估值在偏低的(de)油粕比和(hé)当(dāng)前年度(dù)南美大豆的(de)减(jiǎn)产预期的逐渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏低水(shuǐ)平。在此情况(kuàng)下，油脂似乎难以表现(xiàn)出独立走势，单边(biān)行情仍(réng)将(jiāng)比较多(duō)地被宏(hóng)观因素主导。”巩(gǒng)力赫表示(shì)。

　　而在贾晖看来(lái)，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场预期(qī)当中，因(yīn)此对大宗商品(pǐn)市场的利(lì)空影响有限。对于(yú)油脂市场(chǎng)来说，虽然生物柴油(yóu)消费占比(bǐ)不(bù)低，比(bǐ)如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费占(zhàn)到产量30％以(yǐ)上，欧(ōu)盟工业消(xiāo)费和(hé)食用消费各(gè)占一半，但各国(guó)生物(wù)柴油政策比例一段时(shí)期(qī)内是固定的，不会因(yīn)为(wèi)原油及(jí)宏观市(shì)场的(de)波(bō)动，而出现生(shēng)物柴油产(chǎn)量的大幅波动，加上(shàng)油脂食用作为消费必需品，宏观(guān)因素影响(xiǎng)有限，因此油脂自(zì)身基(jī)本面对价格波动仍然将起到主导作用。

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