“非农之夜(yè)”不平静！

　　6月(yuè)2日，美国(guó)劳工部数据显示，美国5月非农新增就业33.9万人(rén)，几乎是(shì)估计中(zhōng)值19.5万的两倍，为2023年1月以来最大增幅。5月(yuè)失业率为3.7％，高(gāo)于前值3.4％和(hé)预(yù)期(qī)3.5％，创下2022年10月以来新高。

　　非农就业(yè)数据(jù)公(gōng)布后，美国国债价格盘中跳(tiào)水(shuǐ)，收益率拉升(shēng)，对利(lì)率前景更敏感的两年期美债收(shōu)益率日内升幅扩大到10个基点以上；美元指数迅速(sù)转(zhuǎn)涨，摆脱(tuō)两周(zhōu)低位。互换(huàn)合约定(dìng)价显(xiǎn)示，投(tóu)资者(zhě)预期(qī)的美(měi)联储7月加息几率增加，预计未来(lái)两次会议期间(jiān)将加息25个基点，6月加(jiā)息的(de)几(jǐ)率(lǜ)不到50％。

　　三大(dà)美国股指集体高开，早盘(pán)均(jūn)曾涨超1％，午盘(pán)刷新(xīn)日(rì)高时，道琼斯工业平均(jūn)指(zhǐ)数涨超740点(diǎn)、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综合(hé)指数涨近1.2％。 最终(zhōng)，三大(dà)指数连(lián)续两日集体收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月(yuè)放缓加息当(dāng)天以来最(zuì)大收盘涨幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日(rì)以来收盘新高。标普收涨1.45％，创5月(yuè)5日苹果一季报公(gōng)布次日以(yǐ)来最大(dà)涨幅(fú)，报4282.37点(diǎn)，纳指(zhǐ)收涨(zhǎng)1.07％，报13240.77点，和(hé)标(biāo)普均创(chuàng)去年4月(yuè)以来收盘新高。

　　国(guó)际(jì)原油盘中(zhōng)涨近3％，美油(yóu)继续脱离两个(gè)月低(dī)谷，但未能抹平全周跌(diē)幅，和布(bù)油均三周来首次累跌，市场焦点转(zhuǎn)向本周末的(de)OPEC+会(huì)议。黄金在美元(yuán)和(hé)美债收益率反弹(dàn)的打击下持续下行(xíng)，创两周多(duō)来最差单日表(biǎo)现。

　　东证衍(yǎn)生品(pǐn)研究院分(fēn)析师徐颖表(biǎo)示，就5月(yuè)新(xīn)增就业(yè)人数而言，美国(guó)劳动(dòng)力市场(chǎng)存在韧性。可以看到，5月美国非农新增就(jiù)业(yè)33.9万人，好于(yú)市场(chǎng)预期的19万人(rén)，同时4月(yuè)非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月(yuè)非农从16.5万上修至21.7万，4月和3月合计上修(xiū)9.3万人，2023年至今平均每月新增就业31.4万(wàn)。

　　具体来看，5月新增就业主(zhǔ)要(yào)集中(zhōng)在教(jiào)育与医疗(liáo)（+9.7万(wàn)）、休闲与(yǔ)酒店(diàn)（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万(wàn)），以及政府部门（+5.6万），信息行(xíng)业就业人数减少，私人服务行(xíng)业整体表现好于4月，生产(chǎn)部门就业稳定(dìng)，建筑业表现亮眼，与近期房地产市(shì)场的(de)反弹一(yī)致，建(jiàn)筑业新增就业2.5万(wàn)人，制造业中非(fēi)耐(nài)用品生产连续三个月(yuè)就业人数减(jiǎn)少，与制(zhì)造业目(mù)前持续收缩的(de)状态吻合。同时她指(zhǐ)出，5月非农就业报告也显示出就业市场边际降温的更多迹象，5月失(shī)业人数增加(jiā)44万至640万，失(shī)业率(lǜ)从3.4％回升至3.7％，高于市场预期的3.5％。后续随着各(gè)行业(yè)裁员人数的增加(jiā)，失业率预计会继(jì)续回升，但(dàn)3.5％的(de)失业率水平基本是60年代以来的(de)最(zuì)低水(shuǐ)平，在失(shī)业率回(huí)升至(zhì)4％之前(qián)，预(yù)计(jì)还不会引发市(shì)场和(hé)官方的(de)明显担(dān)忧。

　　此外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职位空(kōng)缺(quē)数量回升，就(jiù)业市场供需矛盾仍在(zài)，但随(suí)着需(xū)求降温(wēn)，已经有所缓解，体(tǐ)现为工资上涨(zhǎng)压力开始降温，5月(yuè)工资增速环比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至(zhì)4.3％，低(dī)于市场预期，工资对通胀的助推作用(yòng)缓解后(hòu)，核心通(tōng)胀压(yā)力减弱，美联储(chǔ)进一步加息的必要性降低。

　　她表示，美联储(chǔ)6月利率会议“按兵不动”是大概率事件，还需(xū)要关(guān)注后续公布的5月美(měi)国通胀(zhàng)数据，当前的就业市场状态可以(yǐ)支撑(chēng)在通(tōng)胀压(yā)力较(jiào)大时继续加(jiā)息。美(měi)联储利率会(huì)议落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘整状态(tài)，预计美(měi)元(yuán)指数在105附近偏强(qiáng)运行(xíng)，随着美(měi)国政府(fǔ)债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题落地，美(měi)债收益率风险偏向上行，预计国际(jì)金价在1950美元/盎司附近筑底。

　　又有变数(shù)？欧佩(pèi)克+可能会(huì)进(jìn)一步(bù)减产

　　据(jù)消息人士(shì)声称，在周日（6月4日(rì)）的部长级会议上(shàng)，欧佩克+可能会宣布进(jìn)一步减产，以提振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之(zhī)一是额外减(jiǎn)产约100万(wàn)桶(tǒng)/日。而(ér)此前(qián)有报道称，欧佩克+不太可能(néng)在(zài)会议上决定(dìng)进一步削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实实(shí)的消(xiāo)息(xī)意味着更多(duō)的不确定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗(lǎng)。眼下欧(ōu)佩克+面临诸多挑战(zhàn)，不仅成员国之间相互争吵，美国、加拿大和巴西等国家(jiā)还在蚕食该集团的市场份额，这也让分析师们左右为难(nán)。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克+成员国在4月份承诺，从(cóng)5月份开始自(zì)愿减产(chǎn)，不过(guò)这(zhè)些行动都未能(néng)止住油价的下(xià)跌势(shì)头(tóu)。

　　上周(zhōu)，沙特能源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投机者要“当心”。两天后(hòu)，俄罗斯副总理诺瓦(wǎ)克则与(yǔ)沙特能源大臣唱了反调(diào)，这位俄罗(luó)斯官员表示(shì)，他(tā)认为(wèi)欧佩(pèi)克+本(běn)周末(mò)不可(kě)能减产(chǎn)，布(bù)伦(lún)特(tè)油价可能会(huì)在年底前自行(xíng)回升至每(měi)桶(tǒng)80美元。

　　数据和分析公司OANDA的高(gāo)级市(shì)场分析师Edward Moya表(biǎo)示：“没有人想在欧佩克+会议之前做空(kōng)原油(yóu)，交(jiāo)易员永远不应(yīng)该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行(xíng)动的可能。”

　　伊拉克石(shí)油部长Hayan Abdel-Ghani最(zuì)新表示，欧佩(pèi)克+希望维持石油市(shì)场(chǎng)稳定，我们(men)将毫不犹豫(yù)地做出任何(hé)决定(dìng)，以(yǐ)使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一步减(jiǎn)产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为(wèi)，进一步减产的可(kě)能性为40％。他(tā)们写道(dào)：“各国石油部长们(men)决心避免重蹈2008年的覆辙，当时全球(qiú)经(jīng)济和金(jīn)融稳定突然崩溃，导致原油(yóu)价(jià)格在六个月内从逾140美元跌至35美元(yuán)。”

　　泽连斯基：俄乌冲突期间，乌(wū)克(kè)兰(lán)不会成为北(běi)约(yuē)成(chéng)员！

　　当地时间6月(yuè)2日，乌克兰总统泽连(lián)斯基在(zài)与爱沙尼(ní)亚总统的联合新(xīn)闻发布会上表示，在俄乌冲突进行期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成(chéng)员。泽连斯基说，不(bù)是(shì)因为不(bù)想，而是因为(wèi)目前很(hěn)难。乌克(kè)兰(lán)只是希望北约合悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词作伙伴听(tīng)到声音，这一点(diǎn)非常重(zhòng)要(yào)。

　　同时，他指出，乌克兰(lán)在成(chéng)为(wèi)北约成员国之前需(xū)要更多安全保障(zhàng)，乌克兰需要把这(zhè)些(xiē)保(bǎo)障(zhàng)都写在(zài)纸(zhǐ)上，直(zhí)到(dào)乌克兰能真正获(huò)得安(ān)全保(bǎo)证，有资格成为北(běi)约(yuē)成员。

　　据参考消息援(yuán)引俄(é)新社(shè)莫斯科5月31日报道，英国(guó)《金融时报》援引知情人(rén)士的话报道称，乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯(sī)基向北(běi)约各国领导(dǎo)人明确表(biǎo)示，除非向(xiàng)基辅提(tí)供加入北约的(de)路(lù)线(xiàn)图，否则(zé)他将不会出席7月举(jǔ)行的维尔纽斯峰会。此外，泽(zé)连斯基(jī)6月1日在访问(wèn)摩尔多瓦时(shí)表示，乌克兰(lán)已经做(zuò)好了加(jiā)入(rù)北约(yuē)的(de)准备(bèi)，基(jī)辅正在等待北约接纳乌克兰(lán)。

　　对乌克兰(lán)近期加入北约一事，法国、德(dé)国(guó)等北约(yuē)国家持(chí)反对意见(jiàn)。

　　德国(guó)国外长贝尔伯克当(dāng)地时间6月1日(rì)在(zài)奥斯陆参加北(běi)约外长会(huì)期(qī)间表示，德国不认为北约应该在近期内(nèi)接纳乌(wū)克兰。此外，包括法国在内的其他一些北(běi)约成员国(guó)也不(bù)希望乌克兰(lán)迅(xùn)速成为(wèi)北约(yuē)成员国，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入6月(yuè)，在(zài)宏观市场情(qíng)绪回暖影(yǐng)响下，大(dà)宗(zōng)商品市场(chǎng)出现普涨行情。从海外宏观(guān)层面来看，美国债务上限(xiàn)危(wēi)机“闹剧”落(luò)幕，美国参(cān)议院通过债务上限(xiàn)法案，暂时(shí)取消了(le)政府31.4万亿美元的债务上限，避免了可能出现的美国有史(shǐ)以来首次违约(yuē)，使(shǐ)得(dé)市场避险情绪消退。同时(shí)在美联储本月会议(yì)或暂(zàn)停加(jiā)息的预期(qī)推(tuī)动下，美(měi)元指数(shù)回(huí)落至一(yī)周低点，对风险资产(chǎn)的压制减弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重返50上方，好于(yú)预(yù)期的数(shù)据改善了(le)市(shì)场情绪，同时市场也在翘首等待新一轮稳增(zēng)长政策的出(chū)台。

　　天胶价格重返(fǎn)万二关口(kǒu)

　　周五，在(zài)市(shì)场情绪(xù)回暖的带(dài)动下，天然(rán)橡胶期货(huò)价格回(huí)升。截至收盘，天(tiān)然(rán)橡胶期(qī)货(huò)主力(lì)合约站上12000元/吨的整(zhěng)数关(guān)口。纵观本周悲痛和悲恸的区别在哪，比悲伤更高级的词，沪胶期货主(zhǔ)力价格表现振荡微升(shēng)，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本(běn)周国内天胶市(shì)场利好支撑疲软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格局。

　　可(kě)以看到，近两(liǎng)个月(yuè)以(yǐ)来，天然(rán)橡胶市(shì)场消息(xī)比较热闹，前有云南(nán)旱灾消(xiāo)息发酵，后有收(shōu)储(chǔ)传闻，然而天然橡(xiàng)胶期价终究支撑不(bù)力(lì)，逐(zhú)步归于(yú)平静。从整个5月行情来看，生意社指出，5月天然橡胶行情上半(bàn)月(yuè)上行，下半月回调，全(quán)月呈倒“V形(xíng)”走势。生意社商(shāng)品行情分析系(xì)统(tǒng)监(jiān)测显示，5月沪胶持续小幅波动，12000元/吨点位(wèi)轻易被破，行情维持偏(piān)弱振荡。综合(hé)来看，5月天然(rán)橡胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提振有小幅上(shàng)行，但市场供(gōng)多需少，终究无力(lì)支撑，上行态(tài)势转而向下。

　　五一(yī)假期(qī)归(guī)来，市场传言(yán)称国储今年将收储(chǔ)10万吨(dūn)天然(rán)橡(xiàng)胶(jiāo)新(xīn)胶，天(tiān)胶价格应声(shēng)上涨，影(yǐng)响持续多日。直至5月月中，收储传闻叠加产区降雨，市场氛围再(zài)次提升(shēng)，沪胶突破12300元/吨，国产全乳(rǔ)现货胶主(zhǔ)流(liú)报价至11880元/吨。而后该消息始终(zhōng)未得到证实(shí)，市(shì)场影响逐步消(xiāo)失匿迹。

　　可以看到，继此前云南干旱传闻发酵后，5月(yuè)以(yǐ)收储为核心展开的新(xīn)一季交割品博弈仍然激烈。中信建投期货能化分析师童长征表示，天然橡胶此(cǐ)轮的上涨与下跌，与收储这一传闻息息相关。他指出，国储(chǔ)收储(chǔ)的政治、战(zhàn)略意(yì)义大于经济意义(yì)，橡胶与石油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大(dà)工(gōng)业原料，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战(zhàn)略物资。毫无疑问的是，对于全(quán)球来说，天然橡胶是严(yán)重(zhòng)过(guò)剩(shèng)的。但要考(kǎo)虑到一个事实：中国的天然(rán)橡胶的自给率不足20％，高度依赖进口。从中国本身(shēn)的天然橡胶来说，是供不(bù)应求(qiú)的。因此(cǐ)，在当前诡谲多变(biàn)的国际政(zhèng)治(zhì)格局中，对天(tiān)然橡胶的储备其实是有很(hěn)高的(de)必要性。

　　“此前橡胶收储(chǔ)传闻的(de)收储量(liàng)为10万吨，收储的对象是国产全乳胶（即期货交割品(pǐn)）。10万(wàn)吨的量相对(duì)于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产量来说非(fēi)常小，不过才占0.7％，即(jí)便对中国(guó)全年的消费量来说也只占1.7％。从这个(gè)角(jiǎo)度来说，对天然(rán)橡胶整体的供(gōng)求几(jǐ)无影响。但是(shì)如果收储的对象是交割(gē)品的话，性质就不同了。因为目前全年(nián)国产全乳的(de)最大产量不过30万吨（去(qù)年仅17万吨，今年(nián)估计在(zài)20万—25万吨），那么收储的(de)量其实占到相当(dāng)全年(nián)交割品(pǐn)产(chǎn)量(liàng)的1/3—1/2，这是非常大的一个比例(lì)。”在童长征看来，如果(guǒ)国储(chǔ)轮储橡胶事件成(chéng)立，根据(jù)交割品的供求判断影(yǐng)响，再结合历史上收储的影响，RU的价格(gé)有可能会(huì)更上一层楼。但是，由于整个事件的(de)进(jìn)程(chéng)会非常缓慢(màn)，价格的反(fǎn)应(yīng)不(bù)会(huì)即刻见(jiàn)效。

　　供应旺季来袭(xí) 基本(běn)面难言乐观

　　进入6月，伴随着物候条件的改变，产区全面开割上量(liàng)，橡胶供应旺季(jì)到(dào)来，然而天胶下游需求(qiú)并(bìng)未有趋(qū)势性改(gǎi)善，胶价上涨(zhǎng)动(dòng)能驱动依(yī)旧缺乏。

　　国投安信(xìn)期货能化(huà)分(fēn)析师胡华(huá)钎(qiān)告(gào)诉记者，目前全球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的增产期，中(zhōng)国云南天然(rán)橡(xiàng)胶产区加(jiā)速恢复开割，预(yù)计6月中(zhōng)旬全面(miàn)开割，海南(nán)产区已经(jīng)全面开(kāi)割，海外越(yuè)南天然橡胶产区也全(quán)面(miàn)开割(gē)，目前主要产胶国产区(qū)逐渐进入(rù)雨季，物候条件已经(jīng)由差变好。但是由于目(mù)前天(tiān)然橡胶上(shàng)游原料价格相对偏低(dī)，胶农割胶积极性不高，加(jiā)工厂利润也(yě)偏低(dī)，工厂(chǎng)加工积(jī)极(jí)性也不高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研究员(yuán)唐逸表(biǎo)示，后(hòu)续橡胶供应端将逐步恢复正常，产量(liàng)逐(zhú)渐(jiàn)增加。目(mù)前云南产(chǎn)区(qū)大面积(jī)开(kāi)割，预计后(hòu)市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解。海南日收胶(jiāo)量在3500—4000吨(dūn)/天，供(gōng)应相对(duì)正常。泰国(guó)东(dōng)北部产区逐步上量，南部产出仍在低位，本(běn)周以及下周预(yù)计雨(yǔ)水较多。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大面(miàn)积开割，原料数量逐(zhú)步(bù)增加。同时根(gēn)据(jù)历史降雨数(shù)据来看，厄尔(ěr)尼(ní)诺(nuò)现象(xiàng)下(xià)橡胶产(chǎn)区(qū)降雨量虽(suī)然处于历史均值以下的概率较高，但由(yóu)于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对数量仍(réng)然能够保证。因此，他预计后(hòu)市(shì)“厄(è)尔尼诺(nuò)”现(xiàn)象不会是引发(fā)行情上(shàng)涨的(de)主要(yào)因素(sù)。

　　从需(xū)求(qiú)端(duān)来看，东证衍生品研(yán)究(jiū)院能(néng)化高级分析师曹(cáo)璐(lù)表(biǎo)示，目前轮胎厂(chǎng)家(jiā)外贸订单量(liàng)较为充足，对开工率(lǜ)形(xíng)成一定(dìng)支撑，加上轮胎(tāi)用原料价(jià)格处于低位，轮胎厂(chǎng)家开(kāi)工积(jī)极性尚可。而内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏弱(ruò)，各层级经(jīng)销商仍以消耗前期库存(cún)为主，对后市较为悲观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据(jù)显示，目前(qián)下游外贸订单(dān)充足，加之(zhī)内销订单缺(quē)货现象仍存(cún)，企业排产积极(jí)性不(bù)减。半钢胎样本企业产能(néng)利用(yòng)率为77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢(gāng)胎厂开工小降，个别企业因内(nèi)销出货压力加大，为(wèi)控制成品(pǐn)库存压(yā)力，存适度降(jiàng)负现象，全钢(gāng)胎(tāi)样本企(qǐ)业产(chǎn)能利用率为(wèi)66.34％，环(huán)比-0.34％，同(tóng)比 8.48％。

　　整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，胡华钎认为，目前天然橡(xiàng)胶基本面(miàn)处(chù)于供需两弱的格局(jú)中，尤其是下游(yóu)需求分歧较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同的市(shì)场(chǎng)主体预期不同，但是整体来说此前市场对今年的预(yù)期过(guò)高。从下游(yóu)轮胎行业来看，今年(nián)以来(lái)国内轮(lún)胎开工、产量和(hé)出口同比(bǐ)数据还是(shì)不错的，反(fǎn)映国内实(shí)际(jì)需(xū)求并不差。但是从(cóng)汽车行(xíng)业来看，由(yóu)于汽车刺激政策退出(chū)，今(jīn)年国内汽车市(shì)场相对疲软，价格战(zhàn)等负面(miàn)消息较(jiào)多，市场总体(tǐ)上偏悲观(guān)。此(cǐ)外，青岛地区天然(rán)橡胶现货库存持续攀升，有些人(rén)认(rèn)为是国内需求(qiú)不行，但是其实是进(jìn)口过多(duō)导致的(de)。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前(qián)主要还是宏观面主导胶(jiāo)价走势，一(yī)方面中国(guó)经济复苏进程、人民币汇率波动；另一方面(miàn)美联储加息进程，以及美(měi)国(guó)银(yín)行危(wēi)机和(hé)美债上限问(wèn)题等。看向下半年，他认(rèn)为天然橡胶基本(běn)面仍然缺(quē)乏指引，只(zhǐ)有天(tiān)气和轮储仍有可能“掀起波澜(lán)“，而宏观面预计比上半年好，比如美(měi)联储(chǔ)加息步伐暂缓、国内经济回暖等(děng)，因此对天然橡胶市场不宜过度悲观。

　　“短期市场没有明确方向，主(zhǔ)要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸(yì)认为(wèi)，“供应端(duān)仍然(rán)是主(zhǔ)导后市胶价(jià)走势的(de)主要(yào)因(yīn)素，随(suí)着各产(chǎn)区开割(gē)后产量逐(zhú)渐(jiàn)增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢(huī)复速度(dù)仍然偏慢(màn)，预计干胶的数量(liàng)并(bìng)不(bù)会少，包(bāo)括今(jīn)年交割品的数量。我们中期观点仍然偏空，后市预计(jì)存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则表示，在(zài)供给端(duān)没有(yǒu)天气影响的(de)情(qíng)况(kuàng)下，后(hòu)续主导胶价的(de)因素主要(yào)在需求端。从下半年来(lái)看，外需受海(hǎi)外经济衰退和汽车(chē)半导体短缺(quē)影(yǐng)响，预计难有起色。外需(xū)走弱也导致海外货源涌入国内，对国(guó)内现货端(duān)构成压力。内需方面，春节前市场基于内需复苏的(de)逻辑(jí)，已(yǐ)经出现一波反弹行情，但(dàn)节后市(shì)场从交易预(yù)期开始转向交易现实，由于国内需求复苏(sū)不及预期，胶价(jià)因(yīn)此持续承压运行(xíng)。整体来看，她表示(shì)短期胶(jiāo)价(jià)基本面缺乏向上驱动，只有价格的绝对低位才能刺(cì)激有(yǒu)效的(de)去库和资(zī)金再次做多的(de)意愿。后续还(hái)需继续关注天(tiān)气端是否有扰动(dòng)因素(sù)，一旦天气出现异常状况，或将(jiāng)带来(lái)新的阶(jiē)段性行(xíng)情。（有删减）

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