5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出年内(nèi)收市新低。不(bù)过，虽然多只投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年(nián)内收益告负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额(é)分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生(shēng)互联(lián)网ETF份额(é)也持续增长，最新份(fèn)额更是逼(bī)近(jìn)700亿(yì)份。

　　多位业(yè)内人士(shì)对此表示，港(gǎng)股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市(shì)场(chǎng)，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较(jiào)高，在基(jī)本面及流(liú)动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。不过，当前(qián)港股(gǔ)市(shì)场估值(zhí)水平(píng)已(yǐ)处于历史偏低(dī)水(shuǐ)平，具(jù)备一(yī)定的投资性价比，看好人工(gōng)智能、互(hù)联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会(huì)。

　　最高(gāo)激增(zēng)16倍！

　　多(duō)只份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相(xiāng)较于年(nián)初增幅超37％，年(nián)内资金(jīn)合(hé)计净流入(rù)达244.42亿元。

　　具体来看(kàn)攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其(qí)中，广发(fā)恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年(nián)内(nèi)份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增幅超31％，最新份额已站上(shàng)699.71亿(yì)份的高位，再创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场规模最(zuì)大(dà)的港股ETF产(chǎn)品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日(rì)，仍有超九(jiǔ)成港股ETF产品年内收益(yì攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)为负(fù)，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事实上，今年以来(lái)港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下(xià)旬虽有小幅回调，但4月下(xià)旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生指数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而(ér)整体看，5月港股市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中(zhōng)枢(shū)朝下移动。

　　对于近期港股市场(chǎng)波动下跌，广发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一(yī)方面(miàn攻坚克难与攻艰克难有何区别呢，攻坚克难和攻坚克难有何区别)，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预期和弱复苏叠(dié)加的阶段；另(lìng)一方面，海外核心(xīn)通胀仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场(chǎng)风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部(bù)分内地(dì)互联(lián)网以及新经济(jì)领域上(shàng)市公司(sī)，5月份日本正(zhèng)式出台了(le)制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大(dà)了市场对于国内(nèi)科(kē)技领域的担忧(yōu)，同期A股市场情绪偏弱，均影响(xiǎng)了5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理(lǐ)张昳泓认(rèn)为，港股近期(qī)波动(dòng)较(jiào)大主(zhǔ)要有(yǒu)基本面以及资金面两(liǎng)方面的原因(yīn)。

　　首先，从基本面角度来看，去年防(fáng)疫政策转(zhuǎn)向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高(gāo)的预(yù)期，“从(cóng)春(chūn)节前后的复苏情(qíng)况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的修复，消费(fèi)需求出(chū)现了比(bǐ)较(jiào)好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国(guó)内经济整(zhěng)体相较(jiào)一季(jì)度环比有所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国(guó)内(nèi)经济(jì)复(fù)苏(sū)预期开始修正，整体盈利端预期(qī)有所下修(xiū)。”

　　其(qí)次，从资金流动(dòng)性的角度来看(kàn)，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停加息的节奏出现反复，人民币汇率也(yě)在持续(xù)走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离(lí)岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市(shì)场，而流动性(xìng)与海外流(liú)动性(xìng)相关度较(jiào)高，在基本面及流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱。

　　中融基金直言，港股从Beta的角(jiǎo)度(dù)是中美(měi)经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后(hòu)我们预(yù)期中国经济向上，美(měi)国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港(gǎng)股(gǔ)表现很(hěn)亢奋，但(dàn)实际(jì)结(jié)果中美两边(biān)的状态变化还是(shì)需要(yào)更长(zhǎng)时(shí)间，但大(dà)概率还是(shì)会发生(shēng)的，在这(zhè)个过程(chéng)中的波折就对应着人民币汇率(lǜ)和港(gǎng)股的大幅波(bō)动。”

　　看(kàn)好AI、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域投资机(jī)会

　　尽管年内持(chí)续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前港股市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备(bèi)一(yī)定(dìng)的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，并看好人工智(zhì)能、互联(lián)网科(kē)技、创新药(yào)等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金刘(liú)杰(jié)表示，受欧美银(yín)行业危机影响和主要经济(jì)体政策变化扰(rǎo)动(dòng)，今年(nián)以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但(dàn)随(suí)着国内外流动性压(yā)力(lì)持续缓(huǎn)解，未来港(gǎng)股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前的低估值水(shuǐ)平(píng)，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些波动较大且回(huí)调较(jiào)多的(de)细分板块(kuài)或(huò)许是值(zhí)得关注的方(fāng)向，例如恒(héng)生(shēng)科技以(yǐ)及港(gǎng)股创新(xīn)药等，若未来市场进(jìn)一步(bù)回暖，科(kē)技领域、港股创新药以及消费复苏或者更能(néng)调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议上，广(guǎng)发基(jī)金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险(xiǎn)和机会。同时，选择更有(yǒu)价值的细分赛道，或许更(gèng)符(fú)合(hé)未(wèi)来市场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智能(néng)有望(wàng)成(chéng)为全球投资(zī)的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美股市的表现，未来人工智(zhì)能应用或利好科(kē)技相关细分领域。其(qí)次，港股创新(xīn)药是国(guó)内医药领域长期具(jù)备相(xiāng)对(duì)优(yōu)势的(de)细分(fēn)赛道(dào)，对比美(měi)国创新药占比医药市(shì)场80％的(de)占比，国内占比仅为10％左右(yòu)，未(wèi)来肿瘤等方向(xiàng)需要更多(duō)更先(xiān)进的疗法和创新(xīn)药(yào)，长期投(tóu)资价值(zhí)值得关(guān)注(zhù)。此外(wài)，港股消(xiāo)费行(xíng)业也(yě)有望上行。因为目前我国经济总量(liàng)数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确定性增(zēng)强(qiáng)，居民(mín)可支配收入增加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中融基金表示，港股市(shì)场是以机构和(hé)外资为(wèi)主导(dǎo)的(de)市场，因此海外经济数据对港股资金面会(huì)产生较大影(yǐng)响。在当前(qián)流动性持续(xù)承压(yā)和较(jiào)弱的国际宏(hóng)观环境背景下(xià)，短期港(gǎng)股或是(shì)震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳定(dìng)性且具备(bèi)估值性价(jià)比(bǐ)的标的(de)。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期更强或(huò)者美国经济下滑比预期更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一(yī)情景发生甚至同时(shí)发生时，我们可(kě)能就会看到人民币汇率的走强(qiáng)，同时(shí)港(gǎng)股(gǔ)整体表(biǎo)现也会走(zǒu)强。”中融基金进(jìn)一步指(zhǐ)出，可以先(xiān)重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进(jìn)一步(bù)强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联网、创新(xīn)药(yào)等高弹性板(bǎn)块(kuài)。因(yīn)为消费品的业绩差异很大，建(jiàn)议(yì)更多关(guān)注个股的性价(jià)比与成长的(de)确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股市场具备(bèi)一定的投资性(xìng)价比，当(dāng)前估值水平仍然(rán)位(wèi)于历史(shǐ)偏(piān)低水平。从(cóng)基(jī)本(běn)面角度来说，他们认(rèn)为(wèi)国内(nèi)经济的(de)复苏节奏可能大概率是一波三(sān)折趋势向上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已(yǐ)经price in经(jīng)济复苏较(jiào)弱(ruò)的相对悲观的预期，往(wǎng)后看随着(zhe)经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也会逐步上(shàng)修。而从流(liú)动性(xìng)角度来看，美(měi)联储暂(zàn)停加息虽在节奏(zòu)上较难(nán)判(pàn)断(duàn)，但往未(wèi)来看是大概率事(shì)件，预计人(rén)民币汇(huì)率的(de)压力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国内经济复(fù)苏(sū)的消费(fèi)、互联(lián)网(wǎng)、医(yī)药等板块仍然值得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示(shì)，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特(tè)性，海外投资人占(zhàn)比较(jiào)高，受国内(nèi)及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多可以采(cǎi)取基金定投的方式投资于港股市场。

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