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一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一(yī)、“中特估”投资范式之一：低估值、高分红(hóng)

　　低估(gū)值(zhí)、高分红，是包括能(néng)源(yuán)链、“一带(dài)一路”和(h一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心é)运营商在内的“中特(tè)估”方向最鲜(xiān)明的(de)共同特(tè)征(zhēng)：1）截至(zhì)2022年底，能源(yuán)链、“一带一路”和运营商PB估值(zhí)分别(bié)处于2016年以来(lái)的(de)16.8％、5.8％和14.9％分位。而即便经历年初(chū)以来的大幅上涨后(hòu)，当(dāng)前这些板块估值仍处于历史平均(jūn)水平附近。2）与此同时，能源链、“一(yī)带一路(lù)”和(hé)运营商股(gǔ)息率(lǜ)显(xiǎn)著(zhù)高于(yú)市场整体，较高(gāo)的分红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守的重要(yào)支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范式之二：政策(cè)的持续支撑和催化

　　政(zhèng)策持续支撑和(hé)催化，成为(wèi)“中特估”中“一带一(yī)路(lù)”和运(yùn)营商板块(kuài)修复的重(zhòng)要驱动。

　　1）“一带一(yī)路(lù)”：在“一带一路”十(shí)周年之际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化合作联合声明、中巴联合声明(míng)等，以及后续(xù)5月召开在即的(de)第三届(jiè)“一(yī)带一路”国际合作高(gāo)峰论(lùn)坛(tán)，“一带一路”相关利(lì)好不(bù)断，板(bǎn)块行情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字(zì)经济(jì)上升为国家战略，相关政(zhèng)策密集(jí)出台。今年国务院改组又新设国(guó)家数(shù)据局。运营商作(zuò)为“数字经济(jì)”的基(jī)础设施(shī)，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中特估”投资(zī)范式之三：景气(qì)修复预(yù)期

　　2023年中国复苏(sū)+人民币升值的全年宏观(guān)主(zhǔ)线驱动盈利能力修复，带动能源(yuán)链整体(tǐ)性上涨(zhǎng)。1）能源产业链作为(wèi)原材(cái)料高度(dù)依赖(lài)海外(wài)供应、同时下游(yóu)需求基(jī)本集中(zhōng)在国(guó)内市场(chǎng)的(de)方(fāng)向之(zhī)一，将充分(fēn)受益(yì)于(yú)人民币升值的宏观(guān)趋(qū)势。2）中国(guó)经济复苏，下游领域需(xū)求(qiú)预期回一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心(huí)暖，能源产业链(liàn)尤(yóu)其是(shì)行业龙头(tóu)盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿(yán)着三条(tiáo)投资范式，“中特估”重点关注哪些方向(xiàng)？

　　除了能源链、“一(yī)带一路(lù)”和运营商等(děng)之外(wài)，当前我们(men)建议关注机械(xiè)（造船）、交运（公路、铁路(lù)、港口）、大(dà)型银行等细分(fēn)方向。

　　1）机(jī)械（造船）：船舶制造业作为国家重点支持的(de)战略性产业(yè)之一，近年来经历了(le)行业(yè)调整和产能过(guò)剩的困(kùn)境，但近期板块景气(qì)已在(zài)改善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市场需求正在增(zēng)长，带来包(bāo)括化(huà)学品船与成品油轮船的(de)订单大幅提升。另一方面，国企改革推动造船企(qǐ)业重组整合(hé)和产能(néng)优化之(zhī)下，国内(nèi)船(chuán)舶制造业已(yǐ)在逐(zhú)步实现(xiàn)结构调整和产能(néng)优(yōu)化(huà)。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期间各项数据恢(huī)复良好。业绩确定(dìng)性强，承诺高(gāo)分红，类债属性突出。经济(jì)增速(sù)下行，高速公路、铁路(lù)、港口资产(chǎn)稳健(jiàn)性凸显，业(yè)绩成(chéng)长及确(què)定性(xìng)较高。同时近几年，高速公路及(jí)铁路板块(kuài)上市公(gōng)司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多(duō)家公司发(fā)布股东回报计划，大幅提(tí)高分(fēn)红(hóng)比例以及承(chéng)诺未来几年高(gāo)分红(hóng)水(shuǐ)平，给(gěi)投资(zī)人带来确定性的高股(gǔ)息回(huí)报。

　　3）大型银行：经济复苏(sū)大(dà)背景下融(róng)资(zī)需求回暖，基本面(miàn)有支撑，板块估值也(yě)具备修(xiū)复空间(jiān)。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续三个月(yuè)超预期回暖，在(zài)稳增长(zhǎng)和扩投资的政(zhèng)策基调下(xià)，后(hòu)续信贷、社融仍有望平稳增(zēng)长。此(cǐ)外，作为业(yè)绩稳定且高分红的板(bǎn)块，当前银行(xíng)PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修(xiū)复空间较大(dà)。