周一(yī)的股市震(zhèn)荡翻红，上周(zhōu)股市下跌期间(jiān)净买入的“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金(jīn)借道股(gǔ)票ETF（统计股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总(zǒng)体下跌期间，资金更是净(jìng)买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买(mǎi)”的理性操作模式，在股市大幅(fú)下挫(cuò)的(de)时刻再度显现。

　　从资金流(liú)向结构看，上证50、沪深300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期(qī)投资价值(zhí)被资金看好，而(ér)高位回调(diào)的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也再(zài)度吸引资金追(zhuī)逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非(fēi)银、电(diàn)力ETF等短期(qī)净流出，资(zī)金(jīn)出(chū)现短期(qī)避险，但鉴于(yú)多数标的估值仍在低(dī)位(wèi)，多家机构仍看好(hǎo)长期配置价值(zhí)。

　　净流入资金(jīn)近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流(liú)入(rù)资金(jīn)居(jū)前(qián)

　　上周(zhōu)五股市(shì)大跌，当日股票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测算，当日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净(jìng)买入(rù)220亿元，展现了资金逆市布局(jú)的特点。

　　从(cóng)资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿元。宽基(jī)指数(shù)中，华(huá)泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下(xià)沪深300ETF，富(fù)国(guó)上证(zhèng)指(zhǐ)数ETF等产品，净流入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300全部收(shōu)红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半(bàn)导体(tǐ)ETF成(chéng)为资金净买入的榜首，单日净买入金额接近5亿元，目前仍处于(yú)估值低位的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流入(rù)资金前列，而在(zài)近日遭(zāo)遇高位(wèi)回调(diào)的游(yóu)戏ETF，也受到资金的(de)逆(nì)市买入，不过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游(yóu)戏”的(de)投(tóu)资逻辑，在(zài)游戏板块行情(qíng)冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的(de)上述流向(xiàng)情况，一位(wèi)公募股票权益基(jī)金经理表示，预计复苏(sū)仍是(shì)中国经济中(zhōng)长(zhǎng)期的(de)趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间受限、出(chū)口(kǒu)下(xià)行及地产(chǎn)销售恢(huī)复疲软将驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现(xiàn)出更多(duō)结(jié)构性机会。不过，在短(duǎn)期市场炒作热度回落，波(bō)动率偏高(gāo)的(de)情况下，资金(jīn)可能更青(qīng)睐用(yòng)大盘宽基指(zhǐ)数，比如(rú)科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数(shù)等来跟踪市场，以获(huò)取整个市场的平均回报(bào)。

　　而在行(xíng)业方面，沪上一家公募机构分析(xī)，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前期炒作有逐步退潮趋势(shì)，中期在市(shì)场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资(zī)金还会长期关注数字化对(duì)生产力(lì)的提升(shēng)，因(yīn)此，包括计算机、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到(dào)资金(jīn)青睐，可能与(yǔ)看好“中特估”长期投资(zī)价值(zhí)有关。

　　民生加银基(jī)金(jīn)表示，伴随大(dà)金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高(gāo)位(wèi)调(diào)整，上(shàng)周沪指下跌。前(qián)期部分板(bǎn)块短期上冲(chōng)较快，导致(zhì)博弈(yì)资金出(chū)现分歧(qí)，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复(fù)，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化(huà)，获利兑(duì)现(xiàn)需求(qiú)叠(dié)加经济数据不及预期，权重板块回(huí)调带动大盘指数回落。

　　不过，民(mín)生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低估值(zhí)央企(qǐ)的价值(zhí)重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面(miàn)支撑的低估值央企或(huò)有望受(shòu)益。

　　博(bó)时(shí)基金(jīn)权益(yì)投资一部(bù)基金经理吴(wú)鹏也认为，“中特(tè)估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍旧是过去的A股市场对部分传(chuán)统行业国(guó)央(yāng)企的严(yán)重低配和低估。而在(zài)这种大幅(fú)低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身(shēn)经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得(dé)其估值(zhí)修复成(chéng)为了可能(néng)。虽(suī)然经过(guò)前期反弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍旧(jiù)处(chù)于低位，由于情绪和资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当(dāng)前(qián)估(gū)值仍旧处于中低水(shuǐ)平(píng)，部分(fēn)个股尤其(qí)是基本(běn)面(miàn)明显(xiǎn)改善的个股，仍(réng)旧有(yǒu)估(gū)值修复的(de)空间。<外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么/p>

　　基建、非银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具吸引(yǐn)力

　　在上周下跌的(de)A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净流出(chū)资(zī)金。但也有(yǒu)部分(fēn)短期(qī)涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以(yǐ)及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金的净(jìng)卖出。

　　从资金(jīn)净流出榜(bǎng)单(dān)看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单(dān)日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数中(zhōng)，今年来“越跌越(yuè)买”的创业板ETF、创业(yè)板50ETF，单日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富(fù)国旗下中证1000ETF产品，也在(zài)单日出现净流出，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也在股(gǔ)市调整中迎来“获利了(le)结”资(zī)金，单日净流(liú)出1.67亿元。

　　沪上一家公募(mù)机构(gòu)评价，基建(jiàn)板块受(shòu)益于“一(yī)带一路”板块(kuài)前期涨幅较大，有调整要(yào)求，可能(néng)会(huì)受到获利盘的(de)短(外公总是在妈妈身上睡觉好吗，外公在妈妈身上做什么duǎn)期(qī)卖(mài)出(chū)。不过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加(jiā)银基金(jīn)评(píng)价净流出的证(zhèng)券保险板块(kuài)称，一季报陆(lù)续披(pī)露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制(zhì)引入(rù)，证券(quàn)公司(sī)保证金比例下调，经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏下行业景气(qì)度有望持(chí)续修复。保险板块一(yī)季报(bào)净利润超预期，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄(xù)险的产品力(lì)实现(xiàn)了一定的增长(zhǎng)，负(fù)债端V型反转趋势较明(míng)显，资产(chǎn)端或(huò)有望(wàng)维(wéi)持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金(jīn)认为(wèi)，2023年宏(hóng)观经(jīng)济运行总体回升有望将(jiāng)促进电力消(xiāo)费(fèi)需(xū)求增长。受上年同期低基数等因素影响，预计今年(nián)二(èr)季度(dù)电力消(xiāo)费增速将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续(xù)推进下(xià)，电价趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅助服(fú)务市场机制有望持续推广，容量(liàng)补偿电(diàn)价等机制或(huò)有望(wàng)出台。

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