随着一季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称的(de)公募FOF最新(xīn)持(chí)仓随之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华(huá)商新趋势优选、易方(fāng)达科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金(jīn)是全市场公(gōng)募FOF一季度持有只数最多的(de)权益基金，相比去年四季(jì)度，易方达供给(gěi)改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基金前三(sān)名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续(xù)超配权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基金，有的对阶段性涨幅(fú)过(guò)快的(de)行业做(zuò)了减仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对(duì)权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐观，国内宏观经济处于底(dǐ)部向上修(xiū)复的状(zhuàng)态，且市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)压力仍较小，战略上将推动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主(zhǔ)要关(guān)注以(yǐ)下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美债利率定(dìng)价资产估值修复等。

　　华商(shāng)新(xīn)趋势优(yōu)选、易方达(dá)科瑞(ruì)、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随(suí)着公募基金旗下一季报(bào)披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金配置清单也(yě)重磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度末(mò)获(huò)26只(zhǐ)公募FOF重(zhòng)仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权益基(jī)金，这(zhè)也(yě)是华商新趋(qū)势优(yōu)选第二个(gè)季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首(shǒu)，去年(nián)末是(shì)与融通(tōng)健康产(chǎn)业并(bìng)列(liè)首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海富通改革驱(qū)动连续第五个季度霸榜(bǎng)。

　　具体来看(kàn)，平安盈禧均(jūn)衡(héng)配(pèi)置1年持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有等基金在一季(jì)度(dù)均重(zhòng)点配置华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金，其(qí)中更(gèng)有(yǒu)包括平安盈(yíng)禧均衡配置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实养老(lǎo)2050五年、嘉实养老2040五年(nián)等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋势优选作为前(qián)三大重仓基(jī)金(jīn)。

　　不(bù)过，从持(chí)仓数量(liàng)上看，一季度(dù)末(mò)公(gōng)募FOF合计持(chí)有(yǒu)华商新趋势优选基金份(fèn)额4995.19万份，相比去(qù)年末增持了(le)17.62万份，持有(yǒu)华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选的FOF基(jī)金(jīn)数量则相比去年末增加了5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华(huá)商新趋(qū)势优选基(jī)金成(chéng)立于2015年5月14日，基金(jīn)经(jīng)理周海栋(dòng)过(guò)往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著称，截(jié)止今(jīn)年一季度末，成立以来收(shōu)益(yì)率达到355.53％，过去(qù)五年收益308.35％，业绩(jì)排名同类基(jī)金(jīn)第一(yī)。

　　Wind数据显示(shì)，共(gòng)有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科(kē)瑞，合计持(chí)有份额1.74亿份，相比(bǐ)去年末(mò)持(chí)有的FOF基(jī)金只数增加了(le)6只，环比减持8437.61万份(fèn)。据悉，易(yì)方达(dá)科(kē)瑞(ruì)基金经(jīng)理杨(yáng)嘉文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关注估值(zhí)被(bèi)错杀的个股，对于基本面(miàn)坚固或出现好转信号的公司(sī)敢于重仓买入。

　　易(yì)方达(dá)供给(gěi)改革在(zài)一季(jì)度新进公募FOF买入只数榜前三。Wind数据显示，共(gòng)有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持(chí)有易方达供给(gěi)改革，合计持有份额(é)1.90亿份(fèn)，相比去(qù)年(nián)底持有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据(jù)悉，易方达(dá)供给(gěi)改革基金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化学博士，有过多年化(huà)工研究经验(yàn)，他(tā)坚(jiān)持(chí)在熟悉的行业(yè)内把握投(tóu)资机会(huì)，并(bìng)通过努力不断扩大能力圈，目(mù)前行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据Wind数(shù)据统计(jì)，被动(dòng)指数基金增持前三“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发中证全指信息(xī)技(jì)术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给改革、易方达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份(fèn)额前三；偏股混合基金增持前三则被易(yì)方达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管健康(kāng)产业、中欧碳(tàn)中和占据(jù)；股票基金增持前三分(fēn)别(bié)为中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先(xiān)锋；平衡基金增持前三则是交银定期支付双息平衡(héng)、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳增长；偏债混(hùn)合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回报、安信(xìn)民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏(piān)向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业配置比(bǐ)例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市场整(zhěng)体(tǐ)表现相对较好，但(dàn)行(xíng)业分化较大。受益于数字经(jīng)济政策的提振与人工智能(néng)主题的(de)不断发酵，科(kē)技板块(kuài)涨幅(fú)较大；而地产和新能(néng)源等板(bǎn)块表现较弱。从一(yī)季度(dù)披(pī)露的情况上看，部分FOF基金经理继续超配权(quán)益仓位，并向成长风(fēng)格偏移，也有部分(fēn)FOF基(jī)金经理在一季度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了减仓， 增加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季度基金主要进行以下(xià)操作(zuò)：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权益配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合中成长(zhǎng)型基(jī)金的配置比例，同时适(shì)度降低价值型基金的配置(zhì)比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部(bù)分转债品种，增加其他确定性较(jiào)高的绝对(duì)收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继续根据既定(dìng)的(de)策略参与股(gǔ)票定增、大宗交易等投资机(jī)会(huì)，减(jiǎn)持(chí)解禁(jìn)的股票。

　　组合风格上，目前权益部分依然保持略超配(pèi)价值(zhí)风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极挖掘市场上相对收(shōu)益和绝对收益(yì)的投资机会不断增厚组合收益，通(tōng)过“多资产(chǎn)、多策略”的(de)方式来平滑组合波动，努力将(jiāng)该(gāi)基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一(yī)季度持(chí)仓上看，富国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家安(ān)弘淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经(jīng)理对全年(nián)市场(chǎng)的(de)主(zhǔ)线判断不是很清(qīng)晰，因此组合(hé)整体(tǐ)上除了向小市值(zhí)成长风格有(yǒu)一定偏离外(wài)，其他方面没有明(míng)显的偏(piān)离，整体上比较(jiào)均衡。随(suí)着(zhe)近期政(zhèng)策方(fāng)向的明(míng)朗，基(jī)金经理对今年全年股(gǔ)票市场(chǎng)的(de)主要方向逐渐有了(le)较明确的(de)判(pàn)断，在操作上，本(běn)基金在 1 季度，逐渐增加(jiā)了低估值价值风格基金和(hé)股票，以及与(yǔ)数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板块的估(gū)值水平(píng)变化做动态调(diào)整。”华夏养老2045三年基金经理许利明表示。

　　中欧预见养老(lǎo)2035三年今年一季度的主要持仓仍然坚持长期资产(chǎn)配置(zhì)策略(lüè)，但继续对部分主动权益基金进行了(le)分(fēn)散和优(yōu)化，在一季度股票(piào)市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间(jiān)分化巨大的(de)市场(chǎng)中(zhōng)，基于对(duì)长期基(jī)本面、行(xíng)业景气度(dù)、估值(zhí)、性价比等的判断(duàn)，对(duì)行业(yè)风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调整，减持部(bù)分涨幅(fú)较(jiào)高的行(xíng)业基(jī)金，增持部分短期表现较差的行业基金。

　　年内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报中表(biǎo)示，报告(gào)期内，基金整体保持中(zhōng)枢(shū)附近的(de)权益仓(cāng)位(wèi)，但(dàn)内部(bù)结(jié)构(gòu)有所(suǒ)调整。债券方面，适当增(zēng)加固收(shōu)仓(cāng)位的弹性，其他以(yǐ)现金管理为主；权益方(fāng)面，基于不同(tóng)板块的基(jī)本面和估值性(xìng)价比，略加仓港股(gǔ)基(jī)金，减仓美股(gǔ)基金，A 股减仓 TMT 持(chí)仓兑现部(bù)分收益(yì)。整体而言，通过动(dòng)态再平衡，保持组合处于稳健均衡(héng)状(zhuàng)态，重点关(guān)注(zhù)一季(jì)报超预期的方向。

　　易方(fāng)达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等(děng)偏(piān)价值策略(lüè)的基(jī)金的超配比例(lì)，继续(xù)超配偏(piān)小(xiǎo)盘风格的基金，适度增加(jiā)了偏成长策(cè)略的基金的(de)配置比例。在行(xíng)业方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的大幅调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周(zhōu)期低位(wèi)、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范(fàn)畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置(zhì)比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住(zh当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗ù)的(de)基金，很(hěn)少去追逐那些短期大幅(fú)度上(shàng)涨(zhǎng)的、最(zuì)亮眼的科技基金。在不同地域的投(tóu)资(zī)方面(miàn)，在市(shì)场大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配(pèi)置比例。

　　2023年，嘉实2040五(wǔ)年权益类资产年度目(mù)标配置比(bǐ)例为(wèi)70％。截至(zhì)一季度末，基金(jīn)的权益类资产(chǎn)实际(jì)配置比例为71％，相(xiāng)对年度目(mù)标(biāo)配置比例战术型标配，对(duì)阶段性涨(zhǎng)幅过快的行业做了减(jiǎn)仓，增加了(le)部分(fēn)业绩(jì)和估值匹(pǐ)配(pèi)合理的行业。

　　富国智(zhì)优精选3个月持有(yǒu)一季度操作上围(wéi)绕(rào)经济增(zēng)长和政策支(zhī)持方(fāng)向作(zuò)为(wèi)调整配置主要方向，组(zǔ)合(hé)主要提高了中小盘(pán)暴露、加大(dà)对于(yú)业绩预期(qī)增速较高板块的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较(jiào)好的(de)标的实(shí)现配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期(qī)信贷(dài)和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老(lǎo)2045将组(zǔ)合权益(yì)资产(chǎn)维持超配(pèi)状态，结构上均衡配置于：受益于顺周期(qī)低估(gū)值(zhí)的金(jīn)融周期板块、受益于社会经济活动趋于正常的消费(fèi)医药板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期见底及国产替代的科技制(zhì)造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场仍将有所作为

　　关注确定性和未来发(fā)展方向的机会

　　目前A股市(shì)场(chǎng)行(xíng)至3300点附(fù)近，未来市(shì)场存(cún)在(zài)哪些风险和机会？如何寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也在一(yī)季报(bào)中提到(dào)了对当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认(rèn)为，展望后市，随着经济数据真(zhēn)空(kōng)期的度(dù)过，国内大类(lèi)资产(chǎn)复苏预期(qī)进入验证阶(jiē)段。中期维持对权益资产的乐观，国(guó)内宏观经(jīng)济处于底部向上修复(fù)的(de)状(zhuàng)态，且市(shì)场估值压(yā)力仍(réng)较小，战略(lüè)上将推(tuī)动(dòng) A 股的上涨。结构上主要(yào)关注以下(xià)条潜在盈利主(zhǔ)线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资）以及美债(zhài)利率定价资产估(gū)值修复(fù)。从确(què)定性和未来发展方向角度出(chū)发(fā)，关注(zhù) TMT 中信息(xī)安全、数字(zì)经济和新(xīn)技术领域。大复(fù)苏中在大消当兵多久回家一次 嫁给当兵12年的人好吗(xiāo)费板块内重点关注航空出(chū)行(xíng)供需(xū)格局和(hé)票价弹性带来的潜在超(chāo)预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地产链以及一带一路带动下(xià)的(de)部分细分领域配置机(jī)会。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰、吴春杰表(biǎo)示，对于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债(zhài)券(quàn)资产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平，为长期投资提供一定(dìng)安全(quán)边际(jì)。年(nián)内经济修复是(shì)确定性的(de)，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽(suī)有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码托底的空(kōng)间。结构上，维持此前判断，关(guān)注受(shòu)益于稳内需(xū)政(zhèng)策加(jiā)码的领域(yù)，包括地产链(liàn)、政府(fǔ)支出或补(bǔ)贴(tiē)可(kě)能增加的(de)基建、信创(chuàng)、自(zì)主可控(kòng)等领域，TMT相关板块涨幅超预期，有(yǒu)ChatGPT主题催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎(shèn)的态(tài)度，后续会持续关注(zhù)新(xīn)技术对经济(jì)各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务业来讲，去(qù)年博弈情绪已较(jiào)浓，二季度市(shì)场对其关注度有望随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长城养老(lǎo)目标2035三(sān)年持有基金经理薛(xuē)显志、江(jiāng)虹表示(shì)，权益市场来看，当前中国经济处(chù)于复(fù)苏早期，2月以来市场的(de)下跌属(shǔ)于(yú)“放开(kāi)交(jiāo)易”、春季躁(zào)动(dòng)后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基本面的(de)总体改善能(néng)激活(huó)市场的生态，市场(chǎng)会不断寻找(zhǎo)基本面改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方(fāng)面，市场一(yī)季(jì)度已找(zhǎo)出“中(zhōng)特(tè)+”、数字经济两条(tiáo)主线。4月份开始(shǐ)，估(gū)计市场会围绕(rào)各行(xíng)业受益改善(shàn)幅度，不断(duàn)挖掘一(yī)季(jì)报超预(yù)期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同时，因(yīn)处于(yú)复苏阶段，顺周(zhōu)期方向(xiàng)也会存在机(jī)会。

　　鹏华基(jī)金孙(sūn)博斐表示(shì)，未来(lái)持续关注以下(xià)三个方向：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期投资价值，此外，关注央国企改革能否带来(lái)相关行业、企业基本面的改善(shàn)，并打开估值提升(shēng)的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医药板块(kuài)的场景(jǐng)复苏逻辑(jí)较为确(què)定，比较而言，医药板块(kuài)的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期关注的方向。短周期来看，半导体行业可(kě)能在下半年周(zhōu)期见(jiàn)底(dǐ)，计算机行业的景气度相较于(yú)去年也是大幅改善(shàn)。而人工智能等技术(shù)的突破(pò)，有(yǒu)可能打(dǎ)开科技(jì)板块的成长(zhǎng)空间。

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